#行业观察
智谱 40 亿回购：API 毛利率转正，综合毛利率腰斩
11 月 10 日智谱抛出 40 亿港元回购，但 1% 股本只对应 24.3 亿。综合毛利率从 50.0% 降到 26.4%，拆开看，结构摊薄只解释了一半。
黄仁勋辞任后：路线图、1645 亿美元承诺与算力订单
人事只是触发器。真正要重算的是三笔账：GPU 路线图能否守住 2027 下半年、1645 亿美元担保还认不认、云厂商订单会不会从承诺退回观察。11 月 17 日财报是第一道硬验证。
词元所：日均 7000 亿 Token 的交易所，缺三样东西
百度世界 2026 上线的词元所，一个月做到日均 7000 亿 Token。但交易所需要的公开报价、清算规则与违约处置，发布会一字未提。
11 月大模型 API 价格表：9 个新价，最贵差 200 倍
11 月 3 日到 11 日，18 家厂商发了 20 个模型。最便宜输出 $0.50/1M，最贵 $100/1M，差 200 倍。本文列 9 个新价、把一次任务成本算到小数点后四位，并拆三个最容易踩的价格陷阱。
改 7 个神经元植入后门：微软实测 98.8% 触发率
微软研究院公开 Lazarus 方法：只复写模型最后一个前馈层的 7 个休眠神经元，不重训、不改代码，就能让 Agent 在遇到触发串时输出攻击者命令。本文算清这套改法的成本、评测代价，以及为什么 91.4% 的检测召回在真实基数下几乎失效。
Gemini Robotics 2.5：96% 分拣率与四项空白
11 月 10 日 DeepMind 发布 VLA 模型 Gemini Robotics 2.5，奔驰产线分拣成功率 96%。本文逐项对照官方口径，指出四项未披露数据与云端推理带来的延迟门槛。
OpenAI「控制室」：35 秒叫停失控智能体，够快吗
OpenAI 在内部研究设施上线控制室系统，用任务 ID 与推理授权拦截越界智能体，最长延迟 35 秒。本文拆解熔断链路四步，算清 35 秒窗口在智能体尺度上意味着什么，并梳理该机制的三个边界与可迁移做法。
Gemini 4 Carbon 全面开放：Agent 评测登顶，单价 2 美元
Google 将旗舰 Gemini 4 Carbon 全面开放：三项 Agent 工作流评测第一，单任务成本比次优外部模型低超过 2 倍，限时价每百万 token 输入 2 美元、输出 10 美元。本文梳理跑分、蜂群功能、安全数据与选型建议，并提示 11 月 30 日后价格翻倍。
83% 企业算不清 AI 回报：504 份调研里的五个断点
一份覆盖 504 位英国决策者的调研显示，83% 的组织说不清部分 AI 支出的回报，41% 先买工具后找问题，47% 的任务计入校验后反而更慢。本文拆解六个数字之间的因果链，并给出一份五步度量基线。
Claude Fable 5.2 发布：编程跑分登顶，30 小时形式化费马大定理
Anthropic 发布新一代旗舰 Fable 5.2 与 Mythos 5.2：同一底座、两种准入。FrontierCode 2.0 跑分 49.1% 登顶，标准价下调 20%，官方披露 1000 个 Agent 30 小时完成费马大定理形式化证明。本文梳理跑分、价格与选型建议。
蚂蚁百灵 Ling-3.2-flash 发布：560B 参数只激活 25B，输入价 $0.3
11月6日蚂蚁百灵发布 Ling-3.2-flash：560B 参数 MoE、激活 25B、1M 上下文，支持看图与电脑操作。官方自测三项基准超 Claude Opus 5，API 输入价每百万 token 0.3 美元，前两周免费。本文拆解其规格、定价逻辑与自测成绩的边界。
科技站 -28%、旅游站 +22%：流量分化的真实原因
2026 年出版方数据显示科技类流量下降 28%、金融 23%，旅游增长 22%、体育 37%。分化取决于查询是否需要一个「决定的落点」。